財經新聞

去槓桿生效 年末M2增速創新低


[2018-01-12] - 1225人點閱
貨幣政策趨穩 新增貸款5844億較上月減半

在去槓桿和趨嚴監管下,內地信貸和貨幣雙雙暴跌。人民銀行昨公佈,2017年12月末廣義貨幣M2同比增長8.2%,創歷史新低;當月人民幣貸款增加5,844億元,較前一月下降近一半,為近18個月最低。人行調查統計司司長阮健弘表示,隨着去槓桿的深化和金融進一步回歸為實體經濟服務,比過去低一些的M2增速可能成為新的常態。今年將堅持穩健中性的貨幣政策,營造中性適度的貨幣金融環境。

數據顯示,去年12月末M2同比增長8.2%,增速分別比上月末和上年同期低0.9和3.1個百分點。對於12月M2增速創新低,阮健弘認為,一方面是因前期貸款擴張較快,年底銀行貸款等資產擴張理性減緩,存款派生相應放緩;另一方面,2017年財政收入形勢較好,財政性存款較上年多增,但財政性存款不統計在M2中,暫時性拖累了M2。「總體看,有利於金融機構保持穩健經營,降低系統性風險和縮短資金鏈條,不會對實體經濟造成大的影響。」

M2低增速或成新常態

自去年5月開始廣義貨幣M2增速始終徘徊在10%以下,8月、10月和12月更跌破9%,亦遠低於年初設定的12%調控目標。阮健弘認為,去年M2增速下降,主要是反映了去槓桿和金融監管逐步加強背景下,銀行資金運用更加規範,金融部門內部資金循環和嵌套減少,由此派生的存款減少。初步測算,2017年金融機構同業業務、債券投資、股權及其他投資全年同比少增,下拉M2增速超過4個百分點。

阮健弘表示,當前貨幣信貸運行總體正常,金融對實體經濟的支持力度穩固,經濟運行韌性增強,企業利潤向好,為主動去槓桿提供了較好的時間窗。

阮健弘預計,隨着去槓桿的深化和金融進一步回歸為實體經濟服務,比過去低一些的M2增速可能成為新的常態。同時,隨着市場深化和金融創新,影響貨幣供給的因素更加複雜,例如貨幣市場基金快速發展對存款的分流作用可能持續存在等,M2的可測性、可控性以及與經濟的相關性亦有下降,對其變化可不必過度關注和解讀。

居民加槓桿持續發力


在信貸投放方面,12月人民幣貸款增加5,844億元,同比少增4,600億元,為當年月度最低。中金公司宏觀分析師陳健恒分析,年末銀行由於監管指標考核的壓力,某種程度上壓縮了表內貸款的投放,導致貸款增量是全年的最低值。但年末貸款的壓降並不意味融資需求的放緩。據其了解,年初以來信貸的投放速度較快,銀行也表示各類型貸款需求旺盛。

累計看,2017年人民幣貸款增加13.53萬億元,同比多增8,782億元。居民貸款增加7.13萬億元,其中以按揭貸為主的居民中長期貸款增加5.3萬億元;企業貸款增加6.71萬億元,其中企業中長期貸款增加6.38萬億元。陳健恒指出,居民中長期貸款和企業中長期貸款的增長仍佔主導位置,兩類貸款加總接近總貸款的增量。而居民中長期貸款的佔比進一步提升,顯示居民加槓桿的進程仍在延續。

對於今年的貨幣政策走向,阮健弘介紹,人民銀行將繼續實施穩健中性的貨幣政策,管住貨幣供給總閘門,保持貨幣信貸和社會融資規模合理增長,保持流動性合理穩定,加強監管協調,把握好政策的力度和節奏,穩定市場預期,平穩有序地推進結構調整,為供給側結構性改革和高質量發展營造中性適度的貨幣金融環境。


上题 : 港股14連捷 累升2178點

下题 : 滬指11連陽追平歷史紀錄