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港股遇熊 逃生看3因素


[2018-07-02] - 1748人點閱
外圍投資氣氛不穩下,港股近日再跌至今年新低,恒指上半年跌3.22%,徘徊於牛熊分界線之下,國指及A股更跌入技術熊市。部分市場人士擔心,下半年低迷市況還會持續,但也有意見認為,企業盈利可以支撐股價,相信當大市在27,000點以上,已屆值得吸納的水平。惟他們一致認為,美國的「收水」加上中國的「去槓桿」,都會減少市場的流動性,從而影響資產價格,而貿易戰的發展也左右大市。

中美貿易情勢繼續緊張,美國和中國在下半年會否全面開打貿易戰,以及會否蔓延至「世界貿易大戰」,成為全球投資者關注的焦點。富達國際基金經理馬磊表示,中美間的緊張態勢,肯定對市場及投資者情緒,造成廣泛的負面影響,繼而拖累企業下半年的盈利預期,再加上去年下半年的對比基數普遍偏高,為今年下半年的企業增長帶來壓力。

未見大規模恐慌性拋售

自中美摩擦升溫,內地5月份的宏觀經濟數據,無論在投資、消費和信貸增長等多方面,均遜於市場預期,投資者尤其看淡出口企業。但富達國際固定收益基金經理黃勵慂認為,美國向中國開徵500億美元的關稅措施,其實對中國生產總值增長的影響低於0.2%,他認為近期市況的波動,是由投資者情緒所帶動,而非單純出於經濟因素。

信安環球投資組合策略基金經理陳廣泰指出,若從亞洲股票的角度來看,港股是過去12至18個月的大贏家,今次貿易戰等消息引致股市大跌,但其實暫未見到大規模的恐慌性拋售。更重要是目前港股估值不算昂貴,企業盈利不錯,意味股價的跌幅不會太大,下半年將會觸發重新估值。

施羅德投資亞洲(日本除外)股票副主管兼大中華股票主管盧偉良表示,中國債務龐大,金融體系的資產總值佔中國生產總值的比例,由2008年時的248%,增至2016年6月底的441%,內地已清楚認識到問題,中央近幾年專注「去槓桿」,不單「供給側」改革取得巨大進展,但也使內地的流動性收緊。在此大環境下,市場料會繼續波動。

貝萊德的投資報告也指出,亞洲區經濟的基本因素仍然穩健,企業盈利表現亮麗,但股市卻下挫,主要因為美國貿易保護主義拖累投資氣氛、美元走強,以及中國去槓桿化的步伐較市場預期快。

美聯儲縮表推升美息美匯

除了中國「去槓桿」外,美國也在「收水」。自2016年12月以來,美國已加息7次,預期加息將會陸續有來,加上聯儲局今年內會「縮表」約4,000億美元,使美息及美匯齊升,為新興市場加添壓力。該行建議投資者,下半年增持金融、材料、工業及能源股,認為這些板塊的估值仍然偏低,未有反映實物商品價格已大幅回升等有利因素。

全球資金趨緊,星展唯高達研究部董事兼中國及香港市場策略師李聲揚認為,過去10年來,當美元強勢,港股肯定疲弱,故由年初至今,港股表現也欠佳。但他指,現時大市回調,只是回復至正常估值水平,故認為恒指下半年都會在28,000點至32,000點間上落,星展唯高達維持給予今年恒指目標價33,000點。

內銀內險內需股值博高

展望下半年,他仍看好大型內銀及內險股,他指今年銀行股跑輸大市,是因市場過度悲觀,擔心宏觀經濟會衰退,導致了銀行股被低估。至於今年表現同樣落後的內險股,則料受惠保險金收入回復穩定,加上中國10年期債息4月中觸底反彈,也會利好內險股。

李聲揚又建議,為減輕貿易戰的影響,投資者可轉向純中資的內需股份,如蒙牛(2319)、青啤(0168)和潤啤(0291),預期醫療和教育板塊也理想。至於航運股及出口股就要避開。


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